1 МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ Белорусский национальный технический университет Кафедра «Менеджмент» ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Сборник задач для студентов специальностей 1-26 02 02 «Менеджмент», 1-25 01 08 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Минск БНТУ 2013 2 УДК 005.915(076.5)(075.8) ББК 65.050я7 Ф59 Составитель В. А. Дерябина Рецензенты: профессор кафедры «Экономика и логистика» Белорусского национального технического университета, доктор экономических наук Э. М. Гайнутдинов; заместитель декана факультета переподготовки Академии управления при Президенте Республики Беларусь, кандидат экономических наук, доцент Е. Н. Сапёлкина Финансовый менеджмент : сборник задач для студентов специ- альностей 1-26 02 02 «Менеджмент», 1-25 01 08 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / сост. В. А. Дерябина. – Минск : БНТУ, 2013. – 50 с. ISBN 978-985-550-137-5. Сборник содержит задачи различной степени сложности по основным темам дисциплины «Финансовый менеджмент» для обеспечения эффектив- ного проведения практических и контрольных занятий. Такое издание будет полезно и при самостоятельной подготовке студентов. УДК 005.915(076.5)(075.8) ББК 65.050я7 ISBN 978-985-550-137-5 © Белорусский национальный технический университет, 2013 Ф59 3 СОДЕРЖАНИЕ Введение ................................................................................................. 4 1. Учет фактора времени при управлении финансами ................. 5 2. Учет фактора риска при управлении финансами .................... 10 3. Анализ в системе финансового управления ............................ 14 4. Действие финансового механизма предприятия ..................... 21 5. Управление денежными потоками ........................................... 26 6. Управление оборотными активами .......................................... 35 7. Управление структурой источников средств ........................... 39 Приложение 1 ....................................................................................... 46 Приложение 2 ....................................................................................... 48 4 ВВЕДЕНИЕ Финансовый менеджмент – одно из самых перспективных на- правлений в экономической науке, сочетающее в себе теоретиче- ские и практические подходы в области управления финансами. Невозможно научиться экономически правильно оценивать орга- низацию и механизм управления финансами хозяйствующего субъ- екта, лишь читая общетеоретические монографии, учебники и руко- водства, нужна рутинная вычислительная практика, умение ориенти- роваться в достаточно разнообразном математическом аппарате, привлекаемом для получения ряда оценок, которые можно использо- вать как формализованное обоснование принимаемого решения. Цель сборника задач – изучение технологии осуществления важ- нейших финансовых расчетов. Достижению этой цели способст- вуют приведенные в практикуме задачи, которые максимально при- ближены к действительности и моделируют хозяйственные ситуа- ции, возникающие в повседневной деятельности работников финан- совых служб предприятий. Данный сборник задач позволяет студентам овладеть практиче- скими навыками использования конкретного управленческого ин- струментария для решения финансовых задач. Положительным в практикуме является и тот факт, что некото- рые из приведенных задач могут использоваться при изучении дру- гих дисциплин либо их решение предполагает владение базовыми знаниями ряда смежных дисциплин. Прежде всего, это бухгалтер- ский учет, статистика и т. д. 5 1. УЧЕТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСАМИ Задача 1.1 Рассчитать наращенную сумму с исходной суммы в 1 млн руб. при размещении ее в банке на условиях простых и сложных про- центов, если: а) годовая ставка – 20 %; б) периоды наращивания: 90 дней, 1 год, 5 лет, 10 лет (считая, что в году 360 дней). Задача 1.2 Банк выдал районной администрации ссуду в размере 4 млн руб. сроком на два года по ставке простых процентов, равной 25 % го- довых. Определить проценты и сумму накопленного долга (наращенную сумму). Задача 1.3 Ссуда в размере 50 млн руб. выдана на полгода по простой став- ке процентов – 28 % годовых. Определить наращенную сумму. Задача 1.4 Определить период начисления, за который первоначальная сумма долга в размере 25 млн руб. вырастет до 40 млн руб., если используется простая ставка процентов – 28 % годовых. Задача 1.5 Определить простую ставку процентов, при которой первоначаль- ный капитал в размере 24 млн руб. достигнет 30 млн руб. через год. Задача 1.6 Банк предлагает вкладчикам следующие условия по срочному годовому депозиту: первое полугодие процентная ставка – 20 % го- 6 довых, каждый следующий квартал ставка возрастает на 2,5 %. Проценты начисляются только на первоначально внесенную сумму вклада. Определить наращенную сумму, если вкладчик поместил в банк на этих условиях 4 млн руб. Задача 1.7 Кредит в размере 20 млн руб. выдается на 3,5 года. Ставка про- центов за первый год – 30 %, а за каждое последующее полугодие она уменьшается на 1 %. Определить множитель наращения и наращенную сумму. Задача 1.8 Кредит выдается под процентную ставку 26 % годовых на 250 дней. Рассчитать сумму, получаемую заемщиком, если требуется возвра- тить 40 млн руб. и доход, который получит банк за предоставлен- ный кредит. Задача 1.9 Банк выдал кредит 18 января в размере 500 млн руб. Срок воз- врата кредита – 3 марта. Процентная ставка установлена в размере 20 % годовых. Год не високосный. Рассчитать разными способами сумму к погашению Задача 1.10 Вексель номинальной стоимостью 500 млн руб., был учтен в банке за 90 дней до срока погашения по учетной ставке 16 %. Определить дисконтированную величину векселя, т. е. сумму, полученную владельцем векселя, и величину дисконта. Задача 1.11 Предприятие продало товар на условиях потребительского кре- дита с оформлением простого векселя стоимостью 150 млн руб., срок векселя – 60 дней, ставка процента за предоставленный кредит – 15 % годовых. Через 45 дней с момента оформления векселя пред- приятие решило учесть вексель в банке, предложенная банком учетная ставка – 20 %. 7 Рассчитать суммы, получаемые предприятием и банком, если используются обыкновенные проценты с точным числом дней. Задача 1.12 Кредит выдается под процентную ставку 26 % годовых на 250 дней. Рассчитать сумму, получаемую заемщиком, если требуется воз- вратить 40 млн руб. Задача 1.13 Через полгода после заключения финансового соглашения о по- лучении кредита должник обязан заплатить 2,14 млн руб. Какова первоначальная величина кредита, если он выдан под 14 % годовых и начисляются обыкновенные проценты с приближенным числом дней? Задача 1.14 Вкладчик внес в банк 5 млн руб. под 12 % годовых. Определить наращенную сумму через два года. Задача 1.15 Администрация региона получила в банке кредит на сумму 6 млн руб. сроком на пять лет, процентная ставка по кредиту опре- делена в 10,5 % для первого года, для второго года предусматрива- ется надбавка к процентной ставке – 1,5 %, для третьего года и по- следующих лет – 0,75 %. Определить сумму, которую предстоит вернуть банку при пога- шении кредита. Задача 1.16 Вложены деньги в банк в сумме 50 млн руб. на два года под 20 % годовых. Проанализировать, как изменится величина наращенной суммы к концу двухлетнего периода, если начисление процентов: годовое, полугодовое, ежеквартальное, ежемесячное. 8 Задача 1.17 Банк предоставил ссуду в размере 10 млн руб. на 30 месяцев под 30 % годовых на условиях ежегодного начисления процентов. Какую сумму предстоит вернуть банку по истечении срока при различных схемах начисления процентов? Задача 1.18 Банк предоставил ссуду в размере 120 млн руб. на 27 мес. под 16 % годовых на условиях единовременного возврата основной суммы и начисленных процентов. Проанализировать, какую сумму предстоит вернуть банку при различных схемах и вариантах начисления процентов: а) годового; б) полугодового; в) квартального. Задача 1.19 Определить эффективную ставку сложных процентов с тем, чтобы получить такую же наращенную сумму как при использовании номи- нальной ставки 18 % при ежеквартальном начислении процентов. Проверить расчет, если: а) кредит в размере 400 млн руб. выдан на срок два года под 19,25 % годовых; б) кредит в размере 400 млн руб. выдан на два года с ежеквар- тальным начислением процентов под 18 % годовых. Задача 1.20 Предприниматель может получить ссуду: а) на условиях ежемесячного начисления процентов из расчета 26 % годовых; б) на условиях полугодового начисления процентов из расчета 27 % годовых. Какой вариант более предпочтительный? 9 Задача 1.21 Определить какую сумму необходимо поместить на депозит, чтобы через три года владелец депозита получил 4 млн руб. Применяемые процентные ставки: а) 8 % годовых; б) 12 % годовых. Задача 1.22 На счете в банке 2 млн руб. Банк платит 18 % годовых. Поступи- ло предложение вложить всю сумму денежных средств в коммерче- ское предприятие. Представленные экономические расчеты показы- вают, что через шесть лет сумма утроится. Стоит ли принимать это предложение, если финансовый кон- сультант рекомендует учесть в расчетах премию за риск 5 %. Задача 1.23 За выполненную работу предприниматель должен получить 6 млн руб. Заказчик не имеет возможности рассчитаться в данный момент и предлагает отложить срок уплаты на два года, по истечение которых он обязуется выплатить 7 млн руб. Выгодно ли это пред- принимателю, если приемлемая норма прибыли составляет 10 %. Задача 1.24 Необходимо накопить 25 млн руб. за восемь лет. Каким должен быть ежегодный взнос в банк (схема пренумерандо), если банк предлагает 10 % годовых? Какую сумму нужно было бы положить в банк сегодня, чтобы достичь той же цели? Задача 1.25 Поступило предложение вложить 250 млн руб. в проект, рассчи- танный на 15 лет. Ожидаемые доходы по проекту таковы: в течение первых четырех лет по 24 млн руб. в год, в последующие годы – по 30 млн.руб. в год (схема постнумерандо). Стоит ли принимать это предложение и почему, если приемле- мая норма прибыли – 8 %. 10 Задача 1.26 Можно вносить в банк по 1 тыс. долл. ежегодно в течение бли- жайших пяти лет (схема пронумерандо). Банк начисляет проценты ежегодно по ставке 10 % годовых. Какая сумма будет на счете: а) через пять лет, б) через восемь лет. 2. УЧЕТ ФАКТОРА РИСКА ПРИ УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСАМИ Задача 2.1 По двум альтернативным инвестиционным проектам известны ожидаемая доходность и несколько вариантов развития событий (табл. 2.1). Таблица 2.1 Исходные данные к задаче 2.1 Вариант развития Вероятность Доходность, % Проект Х Проект У Спад 0,15 5 8 Нормальное развитие 0,30 12 13 Небольшой рост 0,35 20 17 Устойчивый рост 0,20 27 23 Нормы доходности зависят от будущего состояния экономики. Определить какой из проектов более рискованный, используя показа- тели дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации. Задача 2.2 Рассматриваются два варианта вложения денежных средств: А и Б. Срок реализации – три года. Оба варианта характеризуются равны- ми размерами вложений (20 млн руб.) и нормой доходности (8 %). 11 На основе экспертных оценок сделаны выводы о возможных вари- антах развития события (табл. 2.2). Таблица 2.2 Ежегодный доход (поток постнумеранда), млн руб. Вариант развития Варианты вложения денежных средств А Б Наихудший 7,4 7,0 Наиболее реальный 8,3 10,4 Оптимистический 9,5 11,8 Экспертным путем определены вероятности получения резуль- тата для каждого проекта в зависимости от варианта развития собы- тия (табл. 2.3). Таблица 2.3 Вероятность получения результата Вариант развития Варианты вложения денежных средств А Б Наихудший 0,1 0,05 Наиболее реальный 0,6 0,70 Оптимистический 0,3 0,25 Определить наиболее раскованный вариант вложения денежных средств. Задача 2.3 Проанализировать риск финансовых активов А, В и С, а также возможных портфелей, если предприятие может выбрать одну из двух стратегий (см табл. 2.4): 12 а) выбрать один из финансовых активов; б) составить портфель, в котором 50 % будет составлять один из активов и 50 % – другой. Таблица 2.4 Количественные характеристики возможных инвестиций Показатель Виды активов Портфели А В С 50 %А ++ 50 %В 50 %В + + 50 %С 50 %А + + 50 %С Доходность в первом году, % 10 14 14 Доходность во втором году, % 13 12 16 Доходность в третьем году, % 14 11 19 Средняя доход- ность, % Стандартное отклонение, % Коэффициент вариации Задача 2.4 Портфель ценных бумаг, сформированный инвестором, состоит из акций пяти компаний и имеет определенную структуру (см. табл. 2.5). Таблица 2.5 Исходные данные к задаче 2.4 Компания Цена акции, $ Количество акций, шт. Коэффициент β Телеком 50 1000 0,9 Стройинвест 10 5000 1,0 Востокнефть 70 2000 1,05 Банк КБМ 20 2000 0,8 Белэнерго 30 4000 1,2 13 Определить: а) коэффициент β портфеля; б) какие из акций, включенных в портфель, наиболее чувстви- тельны к изменению рыночной ситуации; в) тип портфеля (оборонительный или агрессивный). Задача 2.5 Рассчитать коэффициент β для акций компании N (см. табл. 2.6). Таблица 2.6 Исходные данные к задаче 2.5 Показатель Период наблюдения 1 2 3 4 5 6 Фондовый индекс 345 320 316 333 351 356 Цена акции, $ 17,43 17,13 17,00 17,85 18,50 18,70 Задача 2.6 Определить степень риска и наибольший возможный результат по инвестиционному проекту, если первоначальные вложения со- ставили 500 млн руб. В результате этих вложений возможны два варианта денежных платежей: 1) в первом периоде с вероятностью 0,4 будет получен доход 300 млн руб.; 2) с вероятностью 0,6 будет получен доход 600 млн руб. При выборе первого варианта во втором периоде с вероятностью 0,3 ожидается доход 200 млн руб., а с вероятностью 0,7 – 400 млн руб. В случае выбора второго варианта во втором периоде с вероят- ностью 0,4 ожидается доход 600 млн руб., а с вероятностью 0,6 – 1 млрд руб. Ставка процента – 10 %. Задача 2.7 Хозяйственный субъект предполагает через три месяца наличие платежей в размере 10 тыс. долл. и фиксирование минимального обменного курса доллара. 14 Он приобретает опцион на покупку долларов со следующими параметрами: сумма – 10 тыс. долл., срок – три месяца, курс долла- ра – 3200 руб., премия по контракту – 160 руб. за 1 долл., стиль – европейский (опцион может быть использован только в фиксиро- ванную дату). Проанализировать преимущества и недостатки опциона, если: 1) текущий курс доллара через три месяца будет составлять 2800 руб. 2) текущий курс доллара через три месяца будет составлять 3500 руб. Задача 2.8 Хозяйственный субъект решил заключить трехмесячный фор- вардный контракт на покупку 10 тыс. долл. В момент заключения контракта текущий курс составлял 3000 руб. Курс по контракту – 3200 руб. Проанализировать преимущества и недостатки форвардного контракта, если: 1) через три месяца текущий курс снизится и составит 7800 руб. 2) через три месяца текущий курс повысится и составит 8300 руб. 3. АНАЛИЗ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ Задача 3.1 На основе данных о компании (табл. 3.1): а) подготовить баланс и отчет о прибылях и убытках (см. при- ложение 1 и 2); б) определить величину собственных оборотных средств, приме- няя различные алгоритмы расчета и полагая, в частности, что 30 % кредиторской задолженности можно отнести к категории устойчи- вых пассивов; в) рассчитать аналитические коэффициенты; г) провести горизонтальный и вертикальный анализ баланса пред- приятия; д) сделать выводы. 15 Таблица 3.1 Данные о деятельности компании, млн руб. Показатель На 01.01.20хх г. На 01.01.20уу г. Нематериальные активы (нетто) 350 400 Задолженность перед бюджетом 120 260 Износ основных средств 800 820 Уставный капитал 1250 1250 Расходы будущих периодов 34 42 Краткосрочные ссуды банка 2000 1100 Основные средства 2800 3610 Управленческие расходы 1908 2032 Запасы сырья и материалов 1626 2100 МБП (нетто) 145 168 Готовая продукция 226 258 Добавочный капитал 439 540 Дебиторская задолженность 2300 1300 Целевое финансирование 85 85 Денежные средства и прочие активы 110 400 НДС по приобретенным цен- ностям 144 175 Доходы будущих периодов 46 62 Краткосрочные финансовые вложения 35 64 Кредиторская задолженность 900 1320 Проценты к уплате 330 463 Незавершенное строительство 210 250 Выручка от реализации 10 400 12 680 Фонды потребления 34 45 Незавершенное производство 424 548 Затраты (сырье и труд) 7350 8936 Резервы предстоящих расходов и платежей 25 43 Проценты к получению 120 135 Резерв по сомнительным долгам 104 65 Резервный капитал 160 175 16 Окончание табл. 3.1 Показатель На 01.01.20хх г. На 01.01.20уу г. Сальдо внереализационных доходов и расходов –25 62 Нераспределенная прибыль прошлых лет 1030 1250 Налоги и прочие обязательные отчисления от прибыли* 30 35 Долгосрочные заемные средства 1000 1656 Коммерческие расходы 320 455 Нераспределенная прибыль отчетного года 411 644 Задача 3.2 Имеются следующие данные по итогам истекшего года (млн руб.): Нераспределенная прибыль 70 Отложенные налоговые обязательства 30 Незавершенное строительство 60 Долгосрочный кредит 40 Поставщики и подрядчики 165 Резервный капитал ? Дебиторская задолженность 90 Расчетный счет 30 Величина собственных оборотных средств 175 Уставный капитал ? Какая доля (в процентах) в структуре источников финансирова- ния приходится на долгосрочные источники? Задача 3.3 Имеются следующие данные по итогам истекшего года (млн руб.): Резервы предстоящих расходов и платежей 20 Первоначальная стоимость основного средства 600 Уставный капитал 530 Отложенные налоговые обязательства 50 Расходы будущих периодов 30 Запасы сырья и материалов 120 17 Поставщики подрядчики ? Деньги в кассе 10 Нераспределенная прибыль 30 Дебиторская задолженность 80 Рассчитайте значение коэффициента текущей ликвидности (с точ- ностью до сотых), если коэффициент износа равен 25 %. Задача 3.4 Имеются следующие данные по итогам истекшего года (млн руб.): Нераспределенная прибыль 150 Незавершенное строительство 30 Основные средства (брутто) 600 Поставщики и подрядчики 230 Отложенные налоговые активы 90 Уставный капитал 1000 Рассчитайте величину собственных оборотных средств, если ко- эффициент годности основных средств, равен, 75 %. Задача 3.5 Имеются следующие данные по итогам истекшего года (млн руб.): Уставный капитал 260 Величина собственных оборотных средств 260 Отложенные налоговые обязательства 20 Нераспределенная прибыль 50 Долгосрочный кредит 130 Поставщики подрядчики ? Основные средства (нетто) ? Производственные запасы 300 Расчетный счет 20 Дебиторская задолженность 80 Какая доля (в процентах) в структуре источников финансирова- ния приходится на краткосрочные источники? Задача 3.6 Имеются следующие данные по итогам истекшего года (млн руб.): Дебиторская задолженность 90 Незавершенное строительство 60 18 Нераспределенная прибыль 70 Величина собственных оборотных средств 175 Отложенные налоговые обязательства 30 Долгосрочный кредит 40 Поставщики подрядчики 165 Резервный капитал 40 Основные средства (нетто) 250 Производственные запасы ? Расчетный счет 30 Уставный капитал ? Какая доля (в процентах) в структуре источников финансирова- ния приходится на краткосрочные источники? Задача 3.7 Имеются следующие данные по итогам истекшего года (млн руб.): Расчетный счет 30 Поставщики подрядчики 130 Незавершенное строительство 60 Добавочный капитал ? Нераспределенная прибыль 60 Отложенные налоговые активы 50 Долгосрочный кредит 70 Величина собственных оборотных средств 100 Основные средства (нетто) 400 Производственные запасы 120 Дебиторская задолженность ? Уставный капитал 450 Какую долю (в процентах) в валюте баланса составляют отбор- ные активы? Задача 3.8 Приведены следующие данные из баланса компании N на конец года (тыс. долл.): Внеоборотные активы (нетто) 1900 Дебиторская задолженность 365 Производственные запасы ? Денежные средства 5 19 Краткосрочная кредиторская задолженность 305 Резерв по сомнительным долгам 15 Собственные оборотные средства 100 Уставный капитал ? Нераспределенная прибыль 500 Составив баланс, рассчитайте значение коэффициента текущей ликвидности. Задача 3.9 Приведены следующие данные о состоянии активов и обяза- тельств предприятия на конец года (тыс руб.): Собственный капитал (капитал и резервы) 250 Денежные средства 20 Резерв по сомнительным долгам 20 Долгосрочные заемные средства ? Производственные запасы 200 Основные средства: Первоначальная стоимость 100 Износ 30 Краткосрочная кредиторская задолженность 120 Коэффициент быстрой ликвидности 1,5 Требуется: а) построить баланс; б) рассчитать валюту баланса и величину долгосрочных заемных средств; в) определить, какую долю составляет резерв по сомнительным долгам от общей суммы дебиторской задолженности. Задача 3.10 За 200х г. компания N получила выручку в размере 12,4 млн руб. Переменные расходы (затраты на приобретение сырья и материа- лов, затраты на оплату труда, переменные накладные расходы) и управленческие расходы компании составили соответственно 68 и 8 % выручки. Коммерческие расходы составили 12 % переменных расходов. В начале года компания получила долгосрочный банков- ский кредит в сумме 5 млн руб. под 12 % годовых, который будет 20 погашаться вместе с начислениями ежегодно и капитализируемыми процентами по истечении срока кредитования. Требуется рассчитать показатели прибыли и рентабельности продаж. Задача 3.11 Имеются данные о финансовом состоянии компании N (табл. 3.2). Таблица 3.2 Исходные данные к задаче 3.11, млн руб. Актив На начало года Пассив На начало года Основные средства 2650 Источники собствен- ных средств 3550 Запасы и затраты 1660 Долгосрочные заемные средства 500 Дебиторская задол- женность 2350 Краткосрочные ссуды банка 1020 Краткосрочные фи- нансовые вложения 55 Кредиторская задол- женность 1603 Денежные средства 108 Расчеты по дивидендам 150 Баланс 6823 Баланс 6823 В течение первой недели нового года были выполнены следую- щие операции: – приобретены и оприходованы сырье и материалы на сумму 100 млн руб.; – получена долгосрочная ссуда в банке в размере 300 млн руб.; – покупатель оплатил ранее поставленную продукцию в сумме 220 млн руб.; – оплачена приведенная выше ставка сырья и материалов; – приобретен станок за наличные в сумме 500 млн руб.; – взят краткосрочный кредит в банке в сумме 100 млн руб. (для выплаты дивидендов); – выплачены дивиденды в полном объеме. 21 Требуется: 1. Не делая вычислений, определить, какие из приведенных опе- раций оказывают влияние: а) на коэффициент текущей ликвидности; б) коэффициент быстрой ликвидности; в) коэффициент абсолютной ликвидности; г) коэффициенты финансовой устойчивости? 2. Построить балансы после каждой операции и рассчитать зна- чения аналитических коэффициентов. 4. ДЕЙСТВИЕ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА ПРЕДПРИЯТИЯ Задача 4.1 Предприятие производит электроплиты, реализуя 400 плит в месяц по цене 250 тыс. руб. (без НДС). Переменные издержки составляют 150 тыс. руб./шт., постоянные издержки предприятия – 35 тыс. руб. в месяц (табл. 4.1). Таблица 4.1 Исходные данные к задаче 4.1 Показатель На единицу продукции, тыс. руб. % Доли единицы Цена реализации 250 100 1 Переменные издержки 150 60 0,6 Валовая маржа 100 40 0,4 Возьмите на себя роль финансового директора предприятия и ответьте на следующие вопросы: 1. Начальник отдела маркетинга полагает, что увеличение рас- ходов на рекламу на 10 млн руб. в месяц способно дать прирост ежемесячной выручки от реализации на 30 млн руб. Следует ли одобрить повышение расходов на рекламу? 2. Заместитель генерального директора по производству хотел бы использовать более дешевые материалы, позволяющие экономить 22 на переменных издержках по 25 тыс. руб. на каждую единицу продук- ции. Однако начальник отдела сбыта опасается, что снижение качества плит приведет к снижению объема реализации до 350 шт. в месяц. Следует ли переходить на более дешевые материалы? 3. Начальник отдела маркетинга предлагает снизить цену реа- лизации на 20 тыс. руб. и одновременно довести расходы на рекла- му до 15 млн руб. в месяц. Отдел маркетинга прогнозирует в этом случае увеличение объема реализации на 50 %. Следует ли одобрить такое предложение? 4. Начальник отдела сбыта предлагает перевести своих сотруд- ников с окладов (суммарный месячный фонд оплаты 6 млн руб.), на комиссионное вознаграждение 15 тыс. руб. с каждой проданной плиты. Он уверен, что объем продаж вырастет на 15 %. Следует ли одобрить такое предложение? 5. Начальник отдела маркетинга предлагает снизить отпускную оптовую цену, чтобы стимулировать сбыт и довести дополнитель- ный ежемесячный объем оптовых продаж до 150 плит. Какую следует назначить оптовую цену на дополнительную про- дукцию, чтобы прибыль возросла на 3 млн руб.? Задача 4.2 Предприятие изготавливает запасные части к автомобилям и ре- ализует их по 10 тыс. руб./шт. Переменные издержки на единицу продукции – 3,6 руб. Квартальный объем продаж – 250 тыс. шт. По- стоянные издержки предприятия составляют 975 млн руб. Порог рентабельности перейден. Поступает коммерческое предложение продать дополнительно 20 тыс. изделий по 5,25 руб. Выполнение этого заказа связано только с возрастанием переменных издержек на 72 млн руб. Постоянные издержки не изменятся. Стоит ли принять предложение? Задача 4.3 Предприятие по производству электрооборудования решает вопрос: производить ли самим на имеющемся оборудовании 250 тыс штук мел- ких деталей или покупать их на стороне по цене 370 руб./шт. Если будет решено изготавливать детали самостоятельно, то себестои- мость производства составит 500 руб./шт. (см. табл. 4.2). 23 Таблица 4.2 Исходные данные к задаче 4.3 Показатель Значение Прямые материалы на весь объем производства деталей, млн руб. 40 Прямая зарплата, млн руб. 20 Переменные накладные расходы, млн руб. 15 Постоянные расходы, млн руб. 50 ИТОГО (суммарная производственная себе- стоимость, млн руб.) 125 Производственная себестоимость единицы изделия, руб./шт. 0,5 Приобретая детали на стороне, предприятие сможет избежать пе- ременных издержек в сумме 75 млн руб. и снизить постоянные рас- ходы на 10 млн руб. Проанализировать ситуацию и выбрать наиболее выгодный для предприятия вариант решения: а) изготавливать детали самостоятельно; б) приобретать детали на стороне и не использовать собственное высвободившееся оборудование; в) приобретать детали на стороне и использовать высвободив- шееся оборудование для производства других изделий, способных принести прибыль в размере 18 тыс. руб. Задача 4.4 Предприятие имеет 1000 устаревших компьютерных деталей, приобретенных ранее за 200 тыс. руб. Что выгоднее: обработать де- тали с издержками 40 тыс. руб. и продать их за 64 тыс. руб. или продать за 17 тыс. руб. без всякой обработки? Задача 4.5 Предприятие выпускает технически сложную продукцию, про- изводство которой требует значительного количества комплекту- 24 ющих деталей. Предприятие может покупать эти детали по цене 100 руб./шт. или производить их у себя. Определить, что более выгодно для предприятия (порог рента- бельности перейден). Себестоимость производства деталей на самом предприятии (тысч. руб./шт.): Прямые переменные издержки 85 Постоянные накладные расходы 20 ИТОГО (полная себестоимость) 105 Задача 4.6 Фирма выпускает металлоконструкции. Анализируя данные по издержкам производства, она столкнулась с проблемой их диффе- ренциации. Выделить сумму постоянных расходов на электроэнергию, ис- пользуя данные табл. 4.3. Таблица 4.3 Исходные данные к задаче 4.6 Месяц Объем производства, тыс. шт. Расходы на электроэнергию, тыс. руб. Январь 10,0 3750,0 Февраль 8,0 3500,0 Март 10,0 3700,0 Апрель 11,0 3750,0 Май 12,0 3800,0 Июнь 9,0 3430,0 Июль 7,0 3350,0 Август 7,5 3350,0 Сентябрь 8,0 3420,0 Октябрь 10,0 3700,0 Ноябрь 12,0 3800,0 Декабрь 13,0 3860,0 ИТОГО (в среднем за месяц) 9,8 3617,5 25 Задача 4.7 Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реа- лизации на 10 %, (с 40 млн руб. до 44 млн руб.), не выходя за преде- лы релевантного диапазона. Общие переменные издержки состав- ляют для исходного варианта 31 млн руб. Постоянные издержки равны 3 млн руб. Рассчитать сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от реализации традиционным способом и с помощью опе- рационного рычага. Сравнить результаты, сделать предположение о степени фондовооруженности данного предприятия. Задача 4.8 По нижеприведенным исходным данным (табл. 4.4) определить: 1) сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25 %; 2) процент снижения выручки, при котором предприятие пол- ностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности; 3) на сколько процентов необходимо снизить постоянные из- держки, чтобы при сокращении выручки на 25 % и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило 75 % ожидаемой прибыли; 4) уровень эффекта финансового рычага, если условная ставка налогообложения прибыли составляет 30 %. Таблица 4.4 Исходные данные к задаче 4.8 Показатель Значение, млн руб. Выручка от реализации 1500 Переменны е издержки 1050 Валовая маржа 450 Постоянные издержки 300 Прибыль 150 Собственные средства 600 Заемные средства 150 Краткосрочные кредиты 60 Примечание. Средняя расчетная ставка процента – 40 %. 26 5. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ Задача 5.1 По имеющимся исходным данным (см. табл. 5.1–5.3) составить отчет о движении денежных средств прямым и косвенным методами. Таблица 5.1 Отчет о финансовых результатах Показатель Сумма, млн руб. 1. Валовая стоимость реализованных товаров 50 000 2. Возврат товаров 2000 3. Скидки при продаже дефектных товаров 1000 4. Чистая стоимость реализованных товаров (п. 1 – п. 2 – п. 3) 47 000 5. Товарные запасы на начало отчетного года 12 000 6. Закупки товаров в течение отчетного периода 31 000 7. Товарные ресурсы для продажи (п. 5 + п. 6) 43 000 8. Товарные запасы на конец отчетного года 25 000 9. Покупная стоимость реализованных товаров (п. 7 – п. 8) 18 000 10. Валовая прибыль от реализации товаров (п. 4 – п. 9) 29 000 11. Операционные расходы: 11.1. Торговые расходы (сортировка, упаковка и т. д.) 11.2. Расходы на рекламу 11.3. Оплата труда продавцов 11.4. Транспортные расходы 11.5. Амортизация транспортных средств доставки товаров и торгового оборудования 11.6. ИТОГО операционные расходы (п. 11.1 + п. 11.2 + п. 11.3 + п. 11.4 + п. 11.5) 2000 1000 3000 500 1500 8000 27 Окончание табл. 5.1 Показатель Сумма, млн руб. 12. Административно-управленческие расходы: 12.1. Оплата труда руководителей 12.2. Амортизация основных средств административного назначения 12.3. Амортизация нематериальных активов 12.4. Расходы по аренде основных средств 12.5. Расходы по страхованию 12.6. ИТОГО (административно-управленческие расходы) (п. 12.1 + п. 12.2 + п. 12.3 + п. 12.4 + п. 12.5) 1000 400 200 150 250 2000 13. Всего операционные и административно-управлен- ческие расходы (п. 11.6 + 12.6) 10 000 14. Прочие поступления 5800 15. Прочие выплаты 9580 16. Финансовый результат торговой деятельности (п. 10 – п. 13) 19 000 17. Расходы по выплате процентов за кредит 6000 18. Прочие доходы (20 млн руб. – прибыль от реализации краткосрочных финансовых вложений; 50 млн руб. – прибыль от реализации объектов незавершенного строи- тельства: 10 млн руб. – прибыль от реализации долго- срочных финансовых вложений; 920 млн руб. – полу- ченные штрафы) 1000 19. Прочие расходы (100 млн руб. – убытки от реализации основных средств; 3900 млн руб. – штрафы уплаченные) 4000 20. Налогооблагаемая прибыль (п. 16 – п. 17 + п. 18 – п. 19) 10 000 21. Налог на прибыль (20 %) 2000 22. Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении пред- приятия (п. 20 – п. 21) 8000 23. Использовано чистой прибыли на выплату дивидендов 3000 24. Накопленная (капитализированная) чистая прибыль, оставшаяся в обороте предприятия (п. 22 – п. 23) 5000 28 Таблица 5.2 Бухгалтерский баланс Показатель На 01.01.Х На 01.01.(Х+1) Активы 1. Краткосрочно используемые (оборотные) активы: 1.1. Денежные средства 1.2. Краткосрочные финансовые вложения в высоколиквидные ценные бумаги 1.3. Дебиторская задолженность 1.4. Расходы будущих периодов 1.5. Товарно-материальные запасы 1.6. ИТОГО (краткосрочно используемые (оборотные) активы) (п. 1.1 + п. 1.2 + п. 1.3 + п. 1.4 + п. 1.5) 5000 100 10 000 900 37 000 53 000 5380 140 12 580 800 36 000 54 900 2. Долгосрочно используемые активы: 2.1. Основные средства: 2.1.1. По первоначальной стоимости 2.1.2. Начисленная амортизация (износ) 2.1.3. По остаточной стоимости 2.2. Нематериальные активы: 2.2.1. По первоначальной стоимости 2.2.2. Начисленная амортизация (износ) 2.2.3. По остаточной стоимости 2.3. Незавершенные капитальные вложения 2.4. Долгосрочные финансовые вложения 2.5. ИТОГО (долгосрочно используемые активы) (п. 2.1 + п. 2.2 + п. 2.3 + п. 2.4) 25 000 5000 20 000 800 260 540 5300 160 26 000 26 100 5900 20 200 760 210 550 6350 0 27 100 3. Баланс п. 1.6 + п. 2.5 79 000 82 000 29 Окончание табл. 5.2 Показатель На 01.01.Х На 01.01.(Х+1) Пассивы 1. Краткосрочные финансовые обязатель- ства: 1.1. Краткосрочные кредиты 1.2. Краткосрочные займы 1.3. Кредиторская задолженность: 1.3.1. Перед поставщиками, заказчиками 1.3.2. По оплате труда 1.3.3. По социальному страхованию 1.3.4. Перед бюджетом 1.3.5. По авансам полученным 1.3.6. Векселя к оплате 1.3.7. ИТОГО (кредиторская задолженность) (п. 1.3.1 + п. 1.3.2 + п. 1.3.3 + п. 1.3.4 + + п. 1.3.5 + п. 1.3.6) 1.4. ИТОГО (краткосрочные финансовые обязательства) (п. 1.1 + п. 1.2 + п. 1.3.7) 12 000 1000 15 000 200 60 180 4560 1000 21 000 34 000 13 000 1100 19 000 150 45 190 5315 1200 25 900 40 000 2. Долгосрочные финансовые обязательства: 2.1. Долгосрочные кредиты 2.2. Долгосрочные займы 2.3. ИТОГО (долгосрочные финансовые обязательства) (п. 2.1 + п. 2.2) 1000 4000 5000 500 3500 4000 3. Капитал собственника: 3.1. Уставный капитал 3.2. Накопленная прибыль прошлых лет 3.3. Накопленная прибыль отчетного года 3.4. Резервы 3.5. ИТОГО (капитал собственника) (п. 3.1 + п. 3.2 + п. 6.3 + п. 6.4) 7000 23 000 х 10 000 40 000 7000 23 000 5000 3 000 38 000 4. Баланс (всего пассивы) (п. 1.4 + п. 2.3 + п. 3.5) 79 000 82 000 30 Таблица 5.3 Операции торгового предприятия в отчетном периоде, млн руб. Содержание операции Обороты Дебет Кредит 1. Краткосрочные финансовые вложения: 1.1. Сальдо на начало года 1.2. Приобретены акции 1.3. Проданы акции (стоимость реализации – 680 млн руб., прибыль от операции – 20 млн руб.) 1.4. ИТОГО (обороты за год) 1.5. Сальдо на конец года 100 700 – 700 140 – – 660 660 – 2. Реализация и прочее выбытие основных средств: 2.1. Получена выручка от реализации основных средств 2.2. Реализованы основные средства по перво- начальной стоимости 2.3. Начисленная амортизация по реализованным основным средствам 2.4. Финансовый результат от реализации основных средств (убыток) 2.5. ВСЕГО 5 000 – 1000 100 6100 – 6100 – – 6100 3. Нематериальные активы: 3.1. Сальдо на начало года (по остаточной стоимости) 3.2. Приобретены (первоначальная стоимость) 3.2.1. Начисленная амортизация 3.3. Списаны полностью самортизированные нематериальные активы 3.4. ИТОГО (обороты за год) 3.5. Сальдо на конец года (по остаточной стоимости) 540 210 – 250 460 550 – – 200 250 450 – 4. Незавершенные капитальные вложения: 4.1. Сальдо на начало года 4.2. Приобретено торговое оборудование, требующее монтажа 5300 6700 – – 31 Продолжение табл. 5.3 Содержание операции Обороты Дебет Кредит 4.3. Оплачены расходы по монтажу торгового оборудования 4.4. Торговое оборудование, введенное в экс- плуатацию 4.5. Реализован объект незавершенного строи- тельства (цена реализации – 850 млн руб., при- быль от реализации – 50 млн руб.) 4.6. Оплачены строительно-монтажные работы на объекте «Х» 4.7. ИТОГО (обороты за год) 4.8. Сальдо на конец года 500 – – 1850 9050 6350 – 7200 800 – 8000 – 5. Долгосрочные финансовые вложения: 5.1. Сальдо на начало года 5.2. Куплены ценные бумаги со сроком пога- шения более года 5.3. Проданы ценные бумаги со сроком пога- шения более года (стоимость реализации со- ставляла 170 млн руб., прибыль по операции – 10 млн руб.) 5.4. ИТОГО (обороты за год) 5.5. Сальдо на конец года 160 0 – 0 0 – – 160 160 0 6. Краткосрочные кредиты: 6.1. Сальдо на начало года 6.2. Кредиты, полученные в отчетном году 6.3. Кредиты, погашенные в отчетном году 6.4. ИТОГО (оборот за год) 6.5. Сальдо на конец года – – 14 000 14 000 – 12 000 15 000 – 15 000 13 000 7. Краткосрочные займы: 7.1. Сальдо на начало года 7.2. Займы, полученные в отчетном году 7.3. Займы, погашенные в отчетном году 7.4. ИТОГО (обороты за год) 7.5. Сальдо на конец года – – 2900 2900 – 1000 3000 – 3000 1100 32 Окончание табл. 5.3 Содержание операции Обороты Дебет Кредит 8. Векселя к оплате: 8.1. Сальдо на начало года 8.2. Выкуплены (погашены) векселя 8.3. Выпущены векселя 8.4. ИТОГО (обороты за год) 8.5. Сальдо на конец года – 500 – 500 – 1000 – 700 700 1200 9. Долгосрочные кредиты: 9.1. Сальдо на начало года 9.2. Кредиты, полученные в отчетном году 9.3. Кредиты, погашенные в отчетном году 9.4. ИТОГО (обороты за год) 9.5. Сальдо на конец года – – 500 500 – 1000 0 – 0 500 10. Долгосрочные займы: 10.1. Сальдо на начало года 10.2. Займы, полученные в отчетном году 10.3. Займы, погашенные в отчетном году 10.4. ИТОГО (обороты за год) 10.5. Сальдо на конец года – – 500 500 – 4000 0 – 0 3500 Задача 5.2 Имеются следующие данные о предприятии. В среднем 80 % продукции предприятие реализует с отсрочкой платежа, 20 % – за наличный расчет. Как правило, предприятие пре- доставляет своим контрагентам тридцатидневный кредит на льгот- ных условиях (для простоты вычислений размером льготы в данном примере пренебрегаем). Статистика показывает, что 70 % платежей оплачивается контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставлен- ного для оплаты месяца, остальные 30 % оплачиваются в течение следующего месяца. При установлении цены на продукцию предприятие придержи- вается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 65 %, а прочие расходы – около 15 % в отпускной цене продукции, т. е. суммарная доля расходов не должна превы- шать 80 % отпускной цены. 33 Сырье и материалы закупаются предприятием в размере потреб- ности следующего месяца; оплата сырья осуществляется с отсроч- кой в 30 дней. Предприятие намерено наращивать объемы производства с тем- пом прироста 1,5 % в месяц. Прогнозируемое изменение цен на сы- рье и материалы составит в планируемом полугодии 7,5 % в месяц. Прогнозируемый уровень инфляции – 5 % в месяц. Остаток средств на счете на 1 января составляет 10 тыс. руб. По- скольку этой суммы недостаточно для ритмичной работы, решено ее увеличить и иметь целевой остаток денежных средств на расчет- ном счете в январе планируемого года в размере 18 тыс. руб.; его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально тем- пу инфляции (отметим, что подобная логика представляется вполне разумной и обоснованной). Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет прибли- зительно 35 % валовой прибыли предприятия. В марте планируемого года предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму в 25 тыс. руб. Необходимые для расчета фактические данные за ноябрь и де- кабрь предыдущего года приведены в табл. 5.4. Требуется составить помесячный график движения денежных средств на первое полугодие планируемого года. Таблица 5.4 Исходные данные, руб. Показатели Месяц Ноябрь Декабрь Выручка от реализации 1258 1354,63 Затраты сырья и материалов – 912,30 Прочие расходы – 159,30 Валовая прибыль – 283,10 Налоги и прочие отчисления из прибыли – 84,90 Задача 5.3 Компания N имела на 1 июля 2001 г. остаток денежных средств на расчетном счете в размере 2 млн руб. Компания производит про- 34 дукцию со следующими характеристиками (на 1 ед. продукции): за- траты сырья – 20 тыс. руб.; затраты по оплате труда – 1020 тыс. руб.; прямые накладные расходы – 1020 тыс. руб. Имеются данные об объемах производства и продажи на 200х– 200у гг. в натуральных единицах (данные июня – фактические): Таблица 5.5 Исходные данные к задаче 5.3 Действие предприятия Месяц Ию нь Ию ль Ав гус т Се нтя бр ь Ок тяб рь Но ябр ь Де каб рь Ян вар ь Фе вра ль Производство 100 150 200 250 300 350 400 350 300 Продажа 75 100 150 200 200 300 300 200 200 Требуется составить прогноз движения денежных средств на шесть месяцев, т. е. до конца 200х года, если имеется следующая дополнительная информация: 1. Цена реализации планируется на уровне 80 тыс. руб. 2. Все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, в котором они имели место. 3. Продажа продукции осуществляется в кредит, период креди- тования – 1 месяц. 4. В июле компания приобретет новый станок за 10 млн руб., оплата которого будет сделана в октябре. 5. Постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в размере 1,9 млн руб.   Задача 5.4 Компания N вышла на рынок с новым продуктом. Себестоимость его – 4 млн руб., цена реализации – 5 млн руб. Компания оплачивает получаемое сырье в день поставки, а деньги за продукцию от клиен- тов поступают с лагом в один день. Продукция компании пользуется большим спросом и может быть реализована без ограничений. Ком- пания намерена удваивать дневной объем производства. Спрогнозировать денежный поток на ближайшую неделю. 35 Задача 5.5 Выручка от реализации компании N в январе составила 50 млн руб.; в последующие месяцы ожидается ее прирост с темпом 1 % в месяц. Затраты сырья составляют 30 % от объема реализации. Сырье заку- пается за месяц до момента его потребления и оплачивается через два месяца после получения. Рассчитайте отток денежных средств июне, связанный с приоб- ретением сырья. Задача 5.6 Выручка от реализации в компании N в январе составила 50 млн руб.; в последующие месяцы ожидается ее прирост с темпом 1 % в месяц. Оплата за поставленную клиентам продукцию осу- ществляется на следующих условиях: 20 % месячного объема реа- лизации составляет выручка за наличный расчет; 40 % – продается в кредит с оплатой в течение месяца и предоставляемой клиентам скидкой в размере 3 %; оставшаяся часть продукции оплачивается в течение двух месяцев, при этом 5 % этой суммы составляют безна- дежные долги. Рассчитайте величину денежных поступлений в июне. 6. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ Задача 6.1 Рассчитать оптимальный интервал между верхней и нижней гра- ницами денежного остатка, если известно, что минимальный оста- ток денежных средств равен 10 тыс руб., дневная процентная ставка составляет – 0,025 %, дисперсия однодневного движения денежных средств – 6,25 млн руб., издержки по каждой продаже или покупке ценных бумаг – 20 руб. Задача 6.2 Денежные расходы предприятия в течение года составляют 1,5 млн руб. Процентная ставка по государственным ценным бума- гам равна 8 %, а затраты, связанные с каждой конвертацией, состав- ляют 25 руб. 36 Определить оптимальный остаток денежных средств, средний остаток денежных средств, общее количество сделок по трансфор- мации ценных бумаг за один год. Задача 6.3 Минимальный запас денежных средств – 10 млн руб. Расходы по конвертации ценных бумаг – 25 руб. Годовая процентная ставка – 11,6 %. Среднее квадратическое отклонение в день – 2 тыс. долл. С помощью модели Миллера-Орра определить политику управ- ления средствами на расчетном счете. Задача 6.4 Среднемесячный темп инфляции в следующем году прогнозиру- ется на уровне 10 %. Период погашения дебиторской задолженности на предприятии – 65 дней; планируется сократить его на 15 дней. Как изменятся (в процентах) косвенные потери с каждой тысячи рублей, вложенных в дебиторскую задолженность? Задача 6.5 Средний период погашения дебиторской задолженности на пред- приятии – 75 дней. Планируется сократить его на 20 дней. Какую максимальную скидку можно предложить клиентам для ускорения расчетов, если месячный темп инфляции прогнозируется на уровне 10 %, а банковская процентная ставка – 12 % годовых. Задача 6.6 В течение года предприятием было произведено шесть единиц продукции, затраты на которые составляют соответственно: 1) 12,4 млн руб.; 2) 12,0 млн руб.; 3) 11,6 млн руб.; 4) 11,2 млн руб.; 5) 10,8 млн руб.; 6) 10,6 млн руб. На начало года запасы предприятия составляли 0 руб., а в тече- ние года были проданы единицы: 1, 3, 5. 37 Определить себестоимость реализованной продукции и стоимость запасов на конец года, если предприятие использует методы инди- видуальной оценки, FIFO, LIFO и средней себестоимости. Задача 6.7 Предприятие ежегодно реализует 500 тыс. выключателей. Затраты на каждый выключатель составляют 2 долл. Затраты по хранению составляют 20 % от стоимости запасов. Предприятие может заказать выключатели у двух предприятий. Постоянные затраты на выполне- ние одного заказа составляют у первого предприятия 100 долл., у второго предприятия – 75 долл. Выполнение заказа у первого предприятия – 3 дня, у второго – 5 дней. Определить: 1) величину оптимальной партии заказа у каждого из производи- телей; 2) сколько заказов в год должно быть размещено применительно к каждому из поставщиков; 3) при каком уровне запасов следует размещать заказы у каждого из поставщиков; 4) кого из поставщиков надо предпочесть, принимая во внимание только затраты. Задача 6.8 Предприятие решило определить, как часто необходимо разме- щать заказы, чтобы минимизировать издержки. Общий объем заку- пок предприятия – 500 ед. в месяц, издержки по размещению одно- го заказа составляют 40 тыс. руб., издержки по хранению на едини- цу – 4 тыс руб. Рассчитать количество заказов в месяц. Задача 6.9 Предприятие определяет периодичность размещения заказов на продукцию. Стоимость одной единицы продукции – 15 тыс. руб. Ежегодные издержки по хранению запасов – 200 тыс. руб. Издерж- ки заказов – 10 тыс. руб. Предприятие планирует продавать ежеме- сячно по 50 ед. продукции. Желаемый средний объем запасов – 40 ед. продукции. 38 Определить периодичность, с которой предприятие должно де- лать заказ. Задача 6.10 Предприятию требуется 6,4 тыс. ед. товара, который реализуется постоянно и равномерно в течение года. Время выполнения заказа – одна неделя. В году 50 рабочих недель. Рассчитать момент возобновления заказа. Задача 6.11 Среднемесячный темп инфляции в следующем году прогнозиру- ется на уровне 10 %. Период погашения дебиторской задолженно- сти в компании N – 65 дней; планируется сократить его на 15 дней. Kак изменятся (в процентах) косвенные потери с каждой тысячи рублей, вложенных в дебиторскую задолженность? Задача 6.12 Средний период погашения дебиторской задолженности пред- приятии – 75 дней; планируется сократить его на 20 дней. Какую максимальную скидку можно предложить клиентам для ускорения расчетов, если месячный темп инфляции прогнозируется на уровне 10 %, а банковская процентная ставка составляет 12 % годовых? Задача 6.13 Предприятие продает товары на условиях оплаты товара в течение 30 дней после выставления счета. Обычно просрочка оплаты составля- ет 20 дней. Ежегодные продажи в кредит составляют 600 млн руб. Определить размер инвестиций в дебиторскую задолженность. Задача №6.14 Предприятие производит товары для детей. Себестоимость това- ра составляет 30 % от его цены, стоимость капитала – 10 % от цены. Обычно счета оплачиваются через четыре месяца после продажи. Средние продажи в месяц составляют 70 млн руб. Рассчитать инвестиции в дебиторскую задолженность. 39 Задача 6.15 Среднегодовые продажи изделий в кредит предприятием составля- ют 14 млн руб. Период оплаты счетов равен трем месяцам. Платеж должен совершаться в течение 30 дней после отгрузки товара. Мини- мальная процентная ставка по размещению денежных средств на рын- ке ценных бумаг – 15 %. Предприятие рассматривает возможность предоставления скидки на условиях 3 : 10. Данное условие означает, что если клиент оплатит счет в течение 10 дней с даты продажи, то он получит 3 % скидки, а если позже – скидки не будет. Предприятие рас- считывает, что 25 % клиентов воспользуются возможностью получить скидку, период оплаты счетов сократится до двух месяцев. Определить целесообразность предоставления скидки. 7. УПРАВЛЕНИЕ СТРУКТУРОЙ ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ Задача 7.1 На основе приведенных данных (см. табл. 7.1) определить затра- ты предприятия на все проведенные в течение года эмиссии приви- легированных акций. Рассчитать средневзвешенную цену акций (привилегированных). Таблица 7.1 Исходные данные к задаче 7.1 Показатели Предприятия А Б В Г Основной выпуск акций: а) годовые дивиденды на одну акцию установлены, руб. б) рыночная цена, руб. в) количество, шт. 80 1000 10 000 10 100 10 000 14 200 12 000 15 300 2000 Дополнительный выпуск: а) годовые дивиденды, руб. б) рыночная цена одной акции, руб. в) затраты на эмиссию, руб. г) количество, шт. 60 1000 7 8000 12 200 4 5000 14 200 5 7500 18 500 6 4200 40 Окончание табл. 7.1 Показатели Предприятия А Б В Г Выпуск акций: а) годовые дивиденды, руб. б) рыночная цена акции, руб. в) затраты на эмиссию на одну акцию, руб. г) количество, шт. 30 500 6 400 15 100 5 3000 16 300 4 8000 17 400 7 3500 Задача 7.2 На основе приведенных данных (табл. 7.2) рассчитать цену про- стых акций, применив модель Гордона, соответственно и затраты предприятия на их эмиссию и реализацию. Таблица 7.2 Исходные данные к задаче 7.2 Показатели Предприятия А Б В Г Годовые дивиденды за первый год на простую акцию, руб. 45 32 20 40 Рыночная цена одной акции, руб. 500 200 100 300 Ожидаемый рост дивидендов, % 3,5 2,0 4,0 6,0 Количество выпущенных акций, шт. 15 000 8000 1500 4800 Задача 7.3 На основе приведенных данных (табл. 7.3) рассчитать методом Гордона цену простых акций двух последующих выпусков соответ- ственно и средневзвешенные затраты на выпуск простых акций в те- кущем году. Основной выпуск акций – по данным задания. 41 Таблица 7.3 Исходные данные к задаче 7.3 Показатели Предприятия А Б В Г Второй выпуск акций: а) годовые дивиденды на одну акцию установлены, руб. б) рыночная цена одной акции, руб. в) ожидаемый рост дивидендов, % г) затраты на эмиссию, руб. д) количество выпущенных акций, шт. 30 500 3,0 4 2000 40 200 3,0 5 3000 25 100 3,5 4 1000 38 200 5,0 5,6 2500 Третий выпуск акций: а) годовые дивиденды, руб. б) рыночная цена одной акции, руб. в) ожидаемый рост дивидендов, % г) затраты на эмиссию, руб. д) количество выпущенных акций, шт. 40 200 5,0 5 3200 36 100 4,0 6,0 5400 30 200 5,0 4,0 2000 32 500 4,0 5 3500 Задача 7.4 На основе приведенных данных (табл. 7.4), используя метод САРМ, определить требуемую через инвесторов рентабельность простых акций (окупаемость). Таблица 7.4 Исходные данные к задаче 7.4 Показатели Варианты 1 2 3 4 Доход капитала, лишенного риска, % 8 7,5 6,0 6,5 Средний уровень доходности на рынке, % 15 13,5 14,5 14 Коэффициент β (1 < β < 0) 1,5 –0,9 1,3 –0,8 42 Задача 7.5 На основе приведенных данных (табл. 7.5) рассчитать средне- взвешенные затраты функционирующего капитала предприятия с уче- том его структуры и цены каждого источника. Таблица 7.5 Исходные данные к задаче 7.5 Показатели Предприятия А Б В Ис- точ- ники Цена, % Ис- точ- ники Цена, % Ис- точ- ники Цена, % Привилегированные акции, тыс. руб. 2000 13,2 4350 12,6 1200 13,0 Простые акции, тыс. руб. 3200 16,7 2500 17,2 1800 17 Прибыль, тыс. руб. 400 15,0 340 14,9 280 15,2 Кредиты банка, тыс. руб. 1600 20,0 940 18,5 2100 19,0 Облигации, тыс. руб. 1500 5,8 1000 6,2 – – Лизинг – – 800 21,0 750 20,3 Задача 7.6 На основе приведенных данных (табл. 7.6) определить эффект финансового рычага, сумму заемного капитала, рентабельность соб- ственного капитала (нетто) и оценить изменения в структуре капи- тала предприятия, если в течение периода произошли изменения в структуре капитала. Таблица 7.6 Исходные данные к задаче 7.6 Показатели Предприятия А Б В Общий объем капитала на начало периода, тыс. руб. 6780 8300 6780 В том числе собственный капитал, тыс. руб. 4040 5300 3780 43 Окончание табл. 7.6 Показатели Предприятия А Б В Балансовая прибыль, тыс. руб. 1690 1950 520 Цена заемных средств, % 18 14 20 Ставка налога на прибыль, % 30 30 30 Увеличение объема заемного капитала, % 20 17 (от всего капитала) 19 Измененный уровень процентной ставки, % 19 16 19 Задача 7.7 На основе приведенных данных (табл. 7.7) определить, при ка- ких условиях достигается положительный эффект финансового ры- чага. Определить минимальную сумму балансовой прибыли, необ- ходимой для действия финансового рычага. Таблица 7.7 Исходные данные к задаче 7.7 Показатели Варианты 1 2 3 4 Объем всего капитала, тыс. руб. 4200 4200 4200 4200 Удельный вес собственного капи- тала в общем объеме, % 35 60 40 45 Предусмотренные изменения ка- питала: а) увеличение доли заемного капи- тала, % б) снижение доли заемного капи- тала, % – 60 – 50 70 – 80 – Цена заемных средств, % 20 24 21 20 Затраты на собственный капитал к его объему, % 25,2 22,6 16,2 18 44 Окончание табл. 7.7 Показатели Варианты 1 2 3 4 Средневзвешенные затраты на фор- мирование всего капитала, % – – – – Рентабельность имущества пред- приятия, % 25 28 27 18 Ставка налога на прибыль 30 % Задача 7.8 Предприятие может выпустить бессрочные привилегированные акции по цене 91 тыс. руб. за акцию. Выпуск предполагает постоян- ную ежегодную выплату дивидендов в размере 7280 руб. за акцию. Какова стоимость капитала привилегированных акций пред- приятия? Задача 7.9 В целевой структуре капитала предприятия 40 % составляют долговые обязательства, 60 % – собственный капитал. К погашению предназначено 9 % выпущенных предприятием облигаций, ставка налога на прибыль – 30 %. Предприятие, воспользовавшись форму- лой для расчета средневзвешенной стоимости капитала, получило значение WACC, равное 10,8 %. Определить стоимость собственно- го капитала предприятия. Задача 7.10 Рассчитайте стоимость земельного капитала после начисления налога на прибыль для каждого из ниже приведенных вариантов: а) процент за пользование заемным капиталом – 12 %, ставка налога на прибыль – 0 %; б) процент за пользование заемным капиталом – 12 %, ставка налога на прибыль – 24 %; в) процент за пользование заемным капиталом – 12 %, ставка налога на прибыль – 30 %. 45 Задача 7.11 Структура капитала предприятия по производству продуктов пи- тания включает только долговые обязательства и собственный ка- питал (обыкновенные акции). Предприятие может выпускать долговые обязательства под 11 %. Текущие дивидендные выплаты на одну ак- цию составляют 3700 руб., текущая стоимость акции – 45 600 руб. Рост дивидендов предприятия прогнозируется с постоянной вели- чиной q = 7 % в год. Ставка налога на прибыль – 24 %, величина WACC – 12,3 %. Каков удельный вес долговых обязательств в структуре капитала предприятия? 46 Приложение 1 Форма «Бухгалтерский баланс» Активы Код строки На _______ 20__ года На 31 декабря 20__ г. I. ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ Основные средства 110 Нематериальные активы 120 Доходные вложения в материальные активы 130 В том числе: инвестиционная недвижимость 131 предметы финансовой аренды (лизинга) 132 прочие доходные вложения в материальные активы 133 Вложения в долгосрочные активы 140 Долгосрочные финансовые вложения 150 Отложенные налоговые активы 160 Долгосрочная дебиторская задолженность 170 Прочие долгосрочные активы 180 ИТОГО по разделу I 190 II. КРАТКОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 В том числе: материалы 211 животные на выращивании и откорме 212 незавершенное производство 213 готовая продукция и товары 214 товары отгруженные 215 прочие запасы 216 Долгосрочные активы, предназначенные для реализации 220 Расходы будущих периодов 230 Налог на добавленную стоимость по приобре- тенным товарам, работам, услугам 240 Краткосрочная дебиторская задолженность 250 Краткосрочные финансовые вложения 260 Денежные средства и их эквиваленты 270 Прочие краткосрочные активы 280 ИТОГО по разделу II 290 БАЛАНС 300 47 Окончание прил. 1 Собственный капитал и обязательства Код строки На _______ 20__ года На 31 декабря 20__ г. III. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ Уставный капитал 410 Неоплаченная часть уставного капитала 420 Собственные акции (доли в уставном капитале) 430 Резервный капитал 440 Добавочный капитал 450 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 460 Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 470 Целевое финансирование 480 ИТОГО по разделу III 490 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Долгосрочные кредиты и займы 510 Долгосрочные обязательства по лизинговым платежам 520 Отложенные налоговые обязательства 530 Доходы будущих периодов 540 Резервы предстоящих платежей 550 Прочие долгосрочные обязательства 560 ИТОГО по разделу IV 590 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Краткосрочные кредиты и займы 610 Краткосрочная часть долгосрочных обязательств 620 Краткосрочная кредиторская задолженность 630 В том числе: поставщикам, подрядчикам, исполнителям 631 по авансам полученным 632 по налогам и сборам 633 по социальному страхованию и обеспечению 634 по оплате труда 635 по лизинговым платежам 636 собственнику имущества (учредителям, участникам) 637 прочим кредиторам 638 Обязательства, предназначенные для реализации 640 Доходы будущих периодов 650 Резервы предстоящих платежей 660 Прочие краткосрочные обязательства 670 ИТОГО по разделу V 690 БАЛАНС 700 48 Приложение 2 Форма «Отчет о прибылях и убытках» Наименование показателей Код строки За _______ 20__ года За _______ 20__ года Выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг 010 Себестоимость реализованной продукции, това- ров, работ, услуг 020 Валовая прибыль (010 – 020) 030 Управленческие расходы 040 Расходы на реализацию 050 Прибыль (убыток) от реализации продукции, товаров, работ, услуг (030 – 040 – 050) 060 Прочие доходы по текущей деятельности 070 Прочие расходы по текущей деятельности 080 Прибыль (убыток) от текущей деятельности (± 060 + 070 – 080) 090 Доходы по инвестиционной деятельности 100 В том числе: доходы от выбытия основных средств, не- материальных активов и других долгосрочных активов 101 доходы от участия в уставном капитале других организаций 102 проценты к получению 103 прочие доходы по инвестиционной деятель- ности 104 Расходы по инвестиционной деятельности 110 В том числе: расходы от выбытия основных средств, не- материальных активов и других долгосрочных активов 111 прочие расходы по инвестиционной деятель- ности 112 Доходы по финансовой деятельности 120 В том числе: курсовые разницы от пересчета активов и обя- зательств 121 прочие доходы по финансовой деятельности 122 Расходы по финансовой деятельности 130 49 Окончание прил. 2 Наименование показателей Код строки За _______ 20__ года За _______ 20__ года В том числе: проценты к уплате 131 курсовые разницы от пересчета активов и обя- зательств 132 прочие расходы по финансовой деятельности 133 Иные доходы и расходы 140 Прибыль (убыток) от инвестиционной, финансовой и иной деятельности (100 – 110 + 120 – 130 ± 140) 150 Прибыль (убыток) до налогообложения (± 090 ± 150) 160 Налог на прибыль 170 Изменение отложенных налоговых активов 180 Изменение отложенных налоговых обязательств 190 Прочие налоги и сборы, исчисляемые из при- были (дохода) 200 Чистая прибыль (убыток) (± 160 – 170 ± 180 ± 190 – 200) 210 Результат от переоценки долгосрочных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) 220 Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) 230 Совокупная прибыль (убыток) (± 210 ± 220 ± 230) 240 Базовая прибыль (убыток) на акцию 250 Разводненная прибыль (убыток) на акцию 260 50 Учебное издание ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Сборник задач для студентов специальностей 1-26 02 02 «Менеджмент», 1-25 01 08 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Составитель ДЕРЯБИНА Валентина Арнольдовна Редактор Т. А. Зезюльчик Компьютерная верстка Н. А. Школьниковой Подписано в печать 21.10.2013. Формат 6084 1/16. Бумага офсетная. Ризография. Усл. печ. л. 2,91. Уч.-изд. л. 2,27. Тираж 100. Заказ 1444. Издатель и полиграфическое исполнение: Белорусский национальный технический университет. ЛИ № 02330/0494349 от 16.03.2009. Пр. Независимости, 65. 220013, г. Минск.